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突然“失宠”!14只债基这个动作应对赎回 公募依然看好债市行情
发布日期:2024-05-06 12:17     点击次数:193

  岁末年初之际,多只债基再现大额赎回。

  数据显示,截至1月12日下午4时,2024年以来共有14只基金因遭遇大额赎回而提升净值精确度来应对,既有成立多年的老产品,也有成立不足三个月的次新基金。从券商中国记者跟踪情况来看,这些大额赎回基金和此前类似,大多存在单一持有人高度集中和“浮盈出货”两种特征。

  分析指出,2023年末至2024年初这段时间是资本市场的“跨年”节点。会有不少机构资金存在回笼或调仓需求,因此会进行上述操作,由此引发大额赎回。记者发现,2023年12月大额赎回现象同样频繁,其中不乏成立仅一周的规模超50亿元的债基。但这更多是持有人单方面行为,基金公司的新年预判依然乐观,2024年利多债市的因素相对确定,收益率仍有进一步向下空间。

  鹏扬基金大额赎回产品最多

  具体来看,14只基金分布于11家基金公司中,既有富国基金、景顺长城基金、华泰柏瑞基金等头部公募,也有鹏扬基金、申万菱信基金、国寿安保基金、大成基金、汇安基金、国联基金、华富基金、泰康基金等中小公募。

  根据景顺长城基金1月12日公告,景顺长城中债1-3年国开行债券指数证券投资基金C类份额于1月11日发生大额赎回。该基金C份额成立于2020年6月,截至2023年三季度末规模为2.25亿元,加上A份额的0.81亿元,总规模约3亿元。该基金2023年三季报显示,该基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况,全部份额由两名机构持有人持有,持有份额分别为2.22亿份和8000万份,占比分别为73.53%和26.46%。

  此外,于1月9日发生大额赎回的华泰柏瑞稳健收益债基D份额,是成立于2023年10月底的次新产品,成立至今不足三个月,截至目前收益率约为1.27%。在开年首个交易日(1月2日)发生大额赎回的泰康安欣纯债债基C份额,成立于2019年9月,截至目前成立以来的收益率约为12.18%。

  另外,鹏扬基金旗下有3只基金出现大额赎回,为11家公司中最多者。鹏扬添利增强债券基金A份额、鹏扬利沣短债基金D份额、鹏扬淳合债券基金D份额分别于1月8日、1月3日、1月3日发生大额赎回。其中,鹏扬添利增强债券基金A份额成立于2019年3月,截至2023年三季度末规模为4.15亿元,截至目前成立以来的回报率约为15.81%。鹏扬淳合债券基金D份额成立于2023年12月,同样是一只次新产品,成立以来回报率约为0.48%。

  和“跨年”节点资金需求有关

  根据相关规定,所谓巨额赎回,是指单个开放日基金净赎回申请超过上一日基金总份额的10%。上述发生大额赎回的产品依然集中在债券基金上。这些基金赎回的绝对份额数量虽然不高,但因为赎回份额的比例过大,触达10%上限而形成了“大额赎回”。

  从券商中国记者跟踪观察来看,这类现象自2022年底债市波动行情之后一直存在,并呈现出以下两大特征:

  一是大额赎回的基金往往存在持有人高度集中情况。不仅是单一投资者持有份额比例达到或超过20%,更有基金的单一持有比例甚至在90%以上。曾于2023年5月遭遇大额赎回的某只基金,单一机构投资者持有的份额占比超99%。此外,鹏扬添利增强债基2023年三季报显示,该基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形,单一机构投资者持有2.62亿份,份额占比为59.86%。

  二是这类基金的大额抛售,呈现出阶段性“浮盈出货”特征。从过往很多案例来看,被抛售的债基不仅没有亏损,反而一段时间里净值持续回升。最为明显的是,在2023年初时,由于市场刚从2022年末的债市波动中恢复过来,不少持有人在基金净值平稳回升后选择了赎回。

  从业内人士分析来看,2024年开年的基金大额赎同样和时间节点有关。某固收投研人士指出,2023年以来市场行情依然是一波三折,收益稳健的固收类基金持续受到市场追捧。但在2023年末至2024年初这段时间里,是资本市场的“跨年”节点。在这个节点前后,会有不少机构资金存在回笼或调仓需求,由此会进行申赎操作。“这类行为的操作对象如果是规模不大的基金,就容易出现大额赎回情况。即便是某些大规模的基金,如果是个别大机构在跨年节点调整资金配置,同样会出现大额赎回,这也是有可能的。”

  数据显示,在2023年12月里因发生大额赎回提高净值精确度的公告就高达25条,即平均每个交易日都有基金出现大额赎回,其中不乏大规模基金。比如于12月26日发生大额赎回的鹏扬淳旭债券基金,刚于2023年12月19日成立,首募规模达50.90亿元,有效认购户数为263户。

  短端资产整体处于较佳配置区间

  虽然资金在跨年节点选择赎回,但公募的新年预判依然看好债市投资行情。

  “2024年全年财政端扩张有助于提高资金循环效率、稳定广义价格预期,货币政策主线绕不开降银行负债成本。”易方达基金的基金经理王晓晨表示,存款端利率下行助推存款脱媒,但进度或受居民风险偏好恢复速度影响,预计2024年债券市场短端资产波动可能仍大,风险与机会并存;长端资产围绕资产荒演绎,但配置节奏需要综合考虑机构负债成本和维持合理利差需要等因素。

  富国安慧基金经理吴旅忠认为,2024年初整体流动性有望逐步转好。外围制约因素有望大幅缓解,货币政策或将更加注重于“以我为主”,宽松空间有望进一步打开,后续仍有降准和降息的空间,短端资产整体处于较佳配置区间。

  易方达基金的基金经理杨真表示,2023年底央行加大公开市场投放力度呵护流动性,资金面回归平稳,存款利率大幅下调点燃机构做多热情,叠加配置力量的抢跑行为形成合力,债券市场重新形成收益率下行的较好表现。“站在2024年初时点,市场的交易更聚焦在年初信贷投放节奏、货币政策信号、一季度的政策组合拳等宏观因素,而债券供需关系、资金利率水平、机构行为等因素可能加大阶段性市场波动。但从大的方向来看,基本面仍面临一定压力,利多债券市场的因素相对确定,收益率仍有进一步向下空间。组合配置方面,保持杠杆灵活性,积极参与波段交易。”

  平安基金固收投资中心执行总经理周恩源指出,2024年GDP增长目标或在5%左右,预计2024年债市收益率运行区间总体仍处于2023年的高低点之间,总体偏震荡,需要关注市场结构变化的影响。市场结构变化主要的影响是大行资产负债表压力较大,中小行资产负债表压力较小,非银资产欠配。最终可能表现为收益率曲线偏平坦,信用利差被压缩。

  利率策略上,周恩源建议可选择中短端中性配置+长端网格交易;信用策略上,欠配现象持续,在控制好信用风险的前提下,底仓重视中短端的票息价值;利率策略上,在城投供给下降的情况下,金融债的配置需求可能上升,关注结构性机会;转债策略上,重点把握结构性机会,采用“哑铃”策略,偏股型优选产业趋势成长,低价券深挖经营改善标的,做标的扩散的准备。



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